Jadi, kemana uang itu pergi? Untuk dolar AS. Ketika semuanya bangkrut, dolar AS adalah tempat berlindung yang paling aman. Indeks dolar mengkonsolidasikan mendekati tertinggi dua dekade. Ketidakpastian geopolitik dan ekonomi mendukung apresiasi dolar secara luas. Indeks dolar AS naik ketika semua aset lainnya jatuh. Dolar akan tetap Raja, sampai tingkat stres di pasar mereda kembali ke tingkat yang lebih masuk akal.
Ketidakpastian dan penghindaran risiko di pasar tidak banyak membantu untuk mendukung emas saat ini, dengan dolar lebih disukai dan logam kuning di bawah tekanan berat. Sejak mendekati $2.000 beberapa minggu yang lalu, emas telah jatuh lebih dari 7% dan terlihat rentan terhadap kerugian lebih lanjut.
Pada awal perdagangan minggu ini, harga emas turun ke level 1852 dolar per ons, kehilangan sekitar 30 dolar dari harga satu ons. Itu menetap di sekitar level ini pada awal perdagangan hari ini, Selasa, menunggu faktor untuk rebound lebih tinggi atau terus mengoreksi menuju dukungan psikologis 1800 dolar per ounce.
Harga emas batangan telah jatuh sejak pertengahan April karena Federal Reserve AS dan bank sentral global lainnya memperketat kebijakan untuk melawan kenaikan harga konsumen. Tekanan moneter telah mendorong imbal hasil obligasi pemerintah AS di atas 3% dan memicu penguatan dolar selama lima minggu, membuat emas kurang menarik.
Ada satu katalisator potensial minggu ini, yang pada akhirnya dapat memperlambat aksi jual pasar: data inflasi AS yang akan dirilis Rabu. Indeks harga konsumen diperkirakan turun menjadi 8,1% di bulan April dari 8,5% yang dicetak sebulan sebelumnya. Inflasi yang lebih lemah adalah satu-satunya hal yang dapat memberikan harapan bagi investor.
Apakah inflasi sudah mencapai puncaknya? Goldman Sachs percaya, seperti yang ditulis oleh kepala ekonom Jan Hatzius, bahwa banyak tanda menunjukkan perlambatan dalam ukuran inflasi utama. Ini dapat menciptakan suasana yang menarik untuk emas.
Di sisi lain, inflasi yang melambat tidak akan terlihat menarik bagi aset safe haven seperti emas. Melambatnya inflasi dapat memaksa The Fed untuk menjadi kurang agresif, memungkinkan bank sentral untuk tetap akomodatif dibandingkan dengan periode lain secara historis.
Inflasi masih sangat tinggi dan ketidakpastian ekonomi membebani aset berisiko. Tetapi bank sentral menjadi sangat agresif untuk mencoba dan menahan tekanan harga yang tampaknya menghalangi emas mempertahankan keuntungan yang diperolehnya di awal tahun ketika mereka masih menyangkal.