Emas telah mengalami masa yang bergejolak akhir-akhir ini. Pada bulan Maret 2022, dimulainya konflik Rusia-Ukraina menyebabkan harga logam kuning melonjak ke level tertinggi $2.069 per ons sebelum aksi jual yang stabil membuat harga turun hingga mendekati $1.600 pada bulan September 2022.
Pada bulan Maret 2023, emas mengalami rebound yang kuat. setelah runtuhnya Silicon Valley Bank di AS, menembus batas $2.000 untuk mencapai level tertinggi baru, sebelum sekali lagi kehilangan kejayaannya. Logam kuning saat ini menghadapi beragam hambatan yang dapat mendorongnya naik dan hambatan yang dapat memberikan tekanan ke bawah pada harganya.
Status Emas Sebagai Aset Safe Haven
Status tradisional emas sebagai aset safe haven telah membuat harganya sempat menembus batas $2.000 dalam beberapa kesempatan selama beberapa bulan pertama tahun ini.
Runtuhnya Silicon Valley Bank, ditambah dengan pengambilalihan paksa Credit Suisse oleh UBS, khususnya, menyebabkan investor menumpuk emas karena mereka mencari stabilitas. Kemudian, kombinasi beberapa faktor, seperti kenaikan imbal hasil, penguatan Dolar, dan berlanjutnya sentimen hawkish dari bank sentral, menyebabkan harga kembali turun. Sementara itu, ketegangan geopolitik yang sedang berlangsung dan kekhawatiran bahwa Amerika Serikat dapat memasuki resesi pada tahun 2023 telah membantu mendukung harga emas di atas level $1.900.
Emas juga mendapat dorongan dari optimisme terkait pencabutan pembatasan COVID-19 di Tiongkok pada awal tahun 2023. Tiongkok adalah pasar emas terbesar di dunia, dan prediksi kenaikan serta kembalinya kepercayaan konsumen pasca-COVID melepaskan permintaan yang terpendam akan emas. emas. Reli ini terbukti hanya berlangsung singkat karena meningkatnya kekhawatiran terhadap prospek perekonomian Tiongkok dan potensi krisis pasar utang.
Baru-baru ini, bukti bahwa inflasi di AS memang moderat memberikan dukungan bagi emas, karena hal ini mengurangi ekspektasi suku bunga ke depan, sehingga logam tersebut lebih menarik bagi investor.
Faktor Kendala bagi Emas
Meskipun ada faktor-faktor yang mendukung, harga emas masih menghadapi sejumlah kendala. Meskipun kekuatan Dolar AS telah turun kembali dari level tertinggi yang terlihat pada paruh kedua tahun 2022, Dolar tersebut tetap kuat menurut standar sejarah saat ini.
Dolar yang kuat adalah berita buruk bagi emas, karena membuat pembelian di luar AS menjadi lebih mahal. Harga logam dalam mata uang Dolar AS, yang dapat mempengaruhi permintaan luar negeri. Alhasil, saat Dolar menguat, harga emas cenderung turun.
Prospek Dolar ke depannya tidak pasti, sebagian besar bergantung pada apakah perekonomian AS memasuki resesi dan seberapa cepat penurunan inflasi serta jalur suku bunga di masa depan.
Dampak Suku Bunga bagi Emas
Suku bunga biasanya memiliki hubungan terbalik dengan harga emas. Dengan suku bunga yang tetap tinggi, dan dalam beberapa kasus masih meningkat, obligasi dan investasi pendapatan tetap merupakan alternatif yang menarik dibandingkan emas. Namun berakhirnya siklus kenaikan suku bunga saat ini dapat berdampak positif pada harga emas.
Pada bulan Juli, Federal Reserve kembali menaikkan suku bunga dan Ketua Jerome Powell membuka kemungkinan kenaikan suku bunga lebih lanjut, tergantung pada data ekonomi yang akan dinilai setiap pertemuan. Setelah pengumuman tersebut, pasar menempatkan probabilitas tertinggi pada suku bunga yang tidak akan berubah selama sisa tahun ini.
The Fed menghadapi tindakan penyeimbangan yang sulit, di satu sisi perlu menurunkan inflasi, namun di sisi lain mengelola dampak suku bunga tinggi terhadap perekonomian. Meskipun ancaman resesi tampaknya mulai surut, The Fed mungkin masih perlu segera mengubah kebijakan moneternya untuk mendukung pertumbuhan.
Terakhir kali The Fed mengubah arah dengan cara ini adalah pada bulan Mei 2019, ketika hal tersebut menandai dimulainya kenaikan harga emas yang terakhir. Investor beralih ke emas karena imbal hasil bunga tetap yang lebih rendah dan melemahnya Dolar AS. Hal yang sama dapat terjadi lagi jika kenaikan suku bunga baru-baru ini perlu segera dibatalkan untuk mendukung perekonomian akibat memburuknya kepercayaan konsumen dan dunia usaha.
Permintaan Melemah terhadap Emas
Dari sisi permintaan, tahun 2022 merupakan tahun terkuat dalam hal konsumsi emas selama lebih dari satu dekade, menurut Dewan Emas Dunia. Konsumsi logam kuning naik 18% menjadi 4.741 ton, didorong oleh kenaikan pembelian investor sebesar 10% serta pembelian yang kuat oleh bank sentral saat mereka membeli emas untuk meningkatkan stabilitas.
Namun tren ini berbalik pada tahun 2023, dengan permintaan emas selama kuartal pertama turun sebesar 13% YoY. Pembelian yang berkelanjutan oleh bank sentral dan lonjakan pembelian konsumen Tiongkok setelah pencabutan pembatasan COVID tidak cukup untuk mengimbangi permintaan investor yang lebih rendah dan pelemahan di India, di mana harga emas yang tinggi mengurangi selera konsumen terhadap logam kuning.
Penggunaan emas dalam teknologi juga terus mengalami tren penurunan. Hambatan ekonomi global mengurangi selera konsumen terhadap barang-barang elektronik, menyebabkan konsumsi emas di sektor ini turun ke level terendah kedua dalam satu kuartal sejak Dewan Emas Dunia memulai rangkaian datanya pada tahun 2000. Pada saat yang sama, konsumsi perhiasan tetap datar.
Sementara itu, total pasokan emas sedikit meningkat pada kuartal pertama menjadi 1.174 ton, disebabkan oleh peningkatan produksi tambang sebesar 2% dan peningkatan daur ulang sebesar 5% karena harga emas yang lebih tinggi.
Lintasan Harga yang Dinilai Tidak Pasti
Ke depan, prospek emas cukup seimbang. Harga telah naik 5,4% pada paruh pertama tahun ini. Berakhirnya siklus pengetatan suku bunga The Fed, dan melemahnya Dolar AS, dapat memberikan dukungan bagi emas. Pelemahan ekonomi juga akan mendorong harga lebih tinggi karena dampaknya terhadap selera investor terhadap risiko. Namun jika perekonomian AS dan global terus menunjukkan ketahanan, suku bunga terus meningkat, atau AS terhindar dari resesi, maka harga emas akan terpuruk.
Korelasi antara emas dan pasar ekuitas AS adalah hubungan lain yang perlu diperhatikan. Korelasi jangka panjang cenderung positif. Namun, keduanya dapat terpisah pada saat tekanan dan ketidakstabilan meningkat. Tahun ini, kita telah melihat emas dan ekuitas bereaksi dengan arah yang sama terhadap perubahan kekuatan dan imbal hasil Dolar. Namun, kami melihat kinerja emas lebih baik pada awal krisis perbankan AS pada bulan Maret karena daya tarik safe haven-nya semakin mengemuka.
Dengan banyaknya ketidakpastian di pasar emas, pengelolaan risiko fluktuasi harga sangatlah penting bagi investor. Oleh karena itu, semakin banyak pelaku pasar yang beralih ke emas mikro berjangka. Volume perdagangan mikro naik 68% pada kuartal kedua tahun 2023 dibandingkan periode yang sama tahun sebelumnya. Perdagangan opsi mingguan emas berjangka adalah alat lain yang semakin populer, dengan volume meningkat 32% pada kuartal kedua.
Emas akan terus menunjukkan kekuatan dalam menghadapi kenaikan suku bunga AS, meningkatnya ekspektasi soft landing dan meningkatnya risiko geopolitik, menurut Joseph Stefans, kepala perdagangan di rumah logam mulia MKS PAMP.
“Emas telah menjadi lebih dari sekedar Safe Haven”.
- Joseph Stefans, Kepala Perdagangan, MKS PAMP Group
Tren ini menunjukkan bahwa para pelaku pasar mengamati pasar terhadap reaksi mendadak terhadap banyak faktor fundamental yang mempengaruhi emas—mulai dari kekuatan Dolar AS hingga lingkungan suku bunga. Harga emas menghadapi sejumlah kemungkinan skenario, menjadikan emas berjangka sebagai pasar yang harus diawasi dengan ketat hingga sisa tahun 2023.
Download segera aplikasi DCFX #TheSuperApp agar tidak ketinggalan informasi menarik lainnya seputar dunia trading atau investasi lainnya, dan jangan lupa untuk selalu membagikan konten ini ke sesama trader lainnya. Semoga bermanfaat!
