Pembentukan kembali perekonomian dunia dan tatanan (politik) global sedang berlangsung dengan kecepatan penuh. Prosesnya panjang, dengan hasil konkritnya tidak dapat dipastikan sebelumnya dan terkait dengan banyak hal yang tidak dapat diperkirakan. Namun demikian, ada faktor-faktor kuat, seperti pergeseran kekuatan ekonomi, demografi dan militer, yang mendorong penyesuaian kembali di arena (geo)politik. Penyesuaian kembali ini juga tercermin pada perubahan aliran emas. Mereka semakin mengalir dari Barat ke Timur, karena “Emas mengalir ke mana pun uang berada,” seperti yang pernah ditegaskan oleh James Steel.
1. Bank-bank sentral di negara-negara Timur merupakan salah satu pembeli emas terkuat – juga di negara-negara Barat
Hal ini juga tercermin dari masih tingginya antusiasme bank sentral terhadap emas, terutama di negara-negara non-Barat. Pada tahun 2022 terjadi pembelian emas terbesar oleh bank sentral sejak pencatatan dimulai lebih dari 70 tahun yang lalu, yaitu sebesar 1.136 ton. Tren ini berlanjut pada paruh pertama tahun 2023. Meskipun kuartal kedua melemah, pembelian bank sentral pada paruh pertama tahun ini mencatatkan rekor baru dalam setengah tahun. Bank sentral meningkatkan cadangan emasnya sebanyak 378 ton dari Januari hingga Juni. Dengan demikian, rekor setengah tahun sebelumnya pada tahun 2019 sedikit terlampaui. Tiongkok melakukan pembelian terbesar, diikuti oleh Singapura, Polandia, India, dan Republik Ceko. Bahkan di belahan negara-negara Barat, negara-negara di bagian Timurlah yang melakukan pembelian tambahan.
Melihat BRICS, kami juga melihat adanya tumpang tindih yang mencolok, dimana bank sentral dari empat dari lima negara BRICS – Brasil, Rusia, India dan Tiongkok – membeli 2.932 ton emas secara kumulatif selama tahun 2010–2022.
2. Menyusutnya kepemilikan Treasury AS
Pada gilirannya, BRICS terus mengurangi porsinya dalam utang pemerintah AS yang melonjak. Dengan kata lain, emas menjadi semakin menarik sebagai aset cadangan karena Treasury AS menjadi semakin kurang menarik sebagai cadangan mata uang selama lebih dari satu dekade. Militerisasi uang dengan membekukan cadangan devisa Rusia hanya beberapa hari setelah invasi Rusia ke Ukraina pada akhir Februari 2022 menambah penekanan pada proses ini.
BRICS kini hanya memiliki 4,1 persen dari seluruh utang pemerintah AS, dibandingkan dengan 10,4 persen pada bulan Januari 2012. Angka ini merupakan penurunan lebih dari 60 persen. Negara-negara lain di dunia juga mengurangi kepemilikan mereka pada utang pemerintah AS. Pada bulan Januari 2012, negara-negara lain di dunia memiliki 22,0 persen utang pemerintah AS; saat ini, hanya 19,3 persen, yang merupakan penurunan lebih dari 12 persen.
3. Negara-negara Timur sedang memperluas infrastrukturnya untuk perdagangan emas
Namun, Timur tidak hanya menimbun emas dan menambang emas itu sendiri dalam skala besar. Tiongkok dan Rusia menduduki peringkat di antara 3 negara penghasil emas teratas selama bertahun-tahun.
Negara-negara seperti Tiongkok, Uni Emirat Arab, dan bahkan Rusia sedang memperluas infrastruktur perdagangan emas mereka. Hal ini untuk membangun infrastruktur permanen untuk jalan memutar perdagangan emas dari pusat perdagangan emas di Barat seperti London, New York dan Zurich. Hal ini menunjukkan adanya perubahan pemahaman mengenai peran: Timur semakin tidak lagi memandang dirinya sebagai pelanggan infrastruktur Barat, namun memiliki infrastruktur itu sendiri.
Perkembangan utama meliputi:
SGE & SFO NRA: Kerjasama antara pasar emas Tiongkok dan Rusia
Selama beberapa waktu, Tiongkok dan Rusia telah bekerja keras untuk menghubungkan pasar emas mereka melalui kerja sama antara Shanghai Gold Exchange (SGE) dan otoritas keuangan Rusia, National Financial Association (NFA). NFA adalah asosiasi profesional Rusia yang mewakili seluruh sektor keuangan Rusia, termasuk pasar logam mulia Rusia.
Dalam menghadapi sanksi Barat, ekspor emas Rusia ke Tiongkok telah melonjak sejak pertengahan tahun 2022. Karena tiga bank Rusia – VTB, Sberbank dan Otkritie – sudah menjadi anggota Dewan Internasional SGE SGE, yang didirikan pada tahun 2014, kerja sama antara pasar emas Rusia dan Tiongkok kemungkinan akan semakin intensif di masa depan.
Keanggotaan di lembaga yang berhubungan dengan emas
Ketika emas mengalir dari barat ke timur dan pentingnya pasar emas di wilayah timur semakin meningkat, pasar-pasar ini juga akan memiliki keterwakilan dan pengaruh yang lebih besar di lembaga-lembaga global yang mewakili pasar emas, seperti LBMA dan World Gold Council (WGC).
Pada tahun 2009, hanya enam fasiltas pengolahan Tiongkok yang masuk dalam Daftar Pengiriman LBMA, namun kini ada tiga belas. Jika 15 tahun yang lalu hanya ada satu anggota tetap (penuh) LBMA dari Tiongkok, yaitu Bank of China, kini ada tujuh anggota. Tumbuhnya pengaruh Tiongkok juga tercermin dalam Dewan Emas Dunia. Pada bulan Februari 2009, hanya satu produsen emas Tiongkok yang menjadi anggota WGC; sekarang ada empat.
Bursa Emas Batangan Internasional India (IIBX)
Selain pasar perdagangan emas OTC yang canggih, India juga telah membangun infrastruktur perdagangan kontrak berjangka emas di Multi Commodity Exchange of India Limited (MCX). Pada bulan Juli 2022, India International Bullion Exchange (IIBX), yang didukung oleh pemerintah India, secara resmi dibuka untuk perdagangan kontrak emas spot yang didukung oleh logam fisik. IIBX terletak di zona ekonomi khusus di GIFT City di negara bagian Gujarat, India, dan emas yang mendasari kontrak disimpan di sana. Salah satu tujuan IIBX adalah memungkinkan pembeli yang memenuhi syarat untuk mengimpor emas langsung ke India tanpa memerlukan bank atau lembaga resmi. Namun sejauh ini, volume perdagangan masih minim.
Pembentukan Standar Dunia Moskow
Pada akhir Februari 2022, ketika sanksi terhadap Rusia diberlakukan oleh Barat segera setelah dimulainya perang Ukraina, London Bullion Market Association (LBMA) mengecualikan tiga bank Rusia VTB, Sovkombank, dan Otkritie. Beberapa hari kemudian, LBMA menghapus keenam perusahaan logam mulia Rusia dari Daftar Pengiriman LBMA dan diikuti oleh Grup CME, dengan menghapus perusahaan yang sama dari daftar perusahaan yang disetujui COMEX.
Akibatnya, Moskow mengumumkan pada Juli 2022 bahwa infrastruktur baru untuk perdagangan logam mulia yang independen dari LBMA dan COMEX akan dibangun. Menurut Moskow, hal ini dimaksudkan untuk mematahkan supremasi London dan New York dalam penetapan harga logam mulia global. Proposal ini menyerukan pengenalan Standar Dunia Moskow (MWS) untuk perdagangan logam mulia, serupa dengan Daftar Pengiriman LBMA, pembentukan bursa logam mulia internasional baru di Moskow berdasarkan MWS, Bursa Logam Mulia Internasional Moskow, dan penetapan harga emas baru berdasarkan MWS sehingga dapat ditetapkan harga emas dan harga acuan yang berbeda dengan LBMA dan COMEX.
4. Permintaan emas swasta bergeser ke timur
Meningkatnya minat EAST terhadap emas juga terlihat di sektor non-pemerintah. Permintaan konsumen Tiongkok misalnya, meningkat dari 292,6 ton menjadi 824,9 ton (2022) sejak pergantian milenium. Ini merupakan peningkatan sebesar 181%. Permintaan konsumen tahunan di India juga meningkat sejak pergantian milenium, meskipun sudah mencapai tingkat yang tinggi pada tahun 2000. Tiongkok dan India, yang keduanya hanya menyumbang 28,7% dari permintaan konsumen pada tahun 2000, menyumbang hampir setengah dari permintaan konsumen global (48,4%) pada tahun 2022 dan bersama-sama memperoleh 1.600 ton emas tahun lalu.
Perkembangan terkini menunjukkan arah yang sama. Dalam delapan bulan pertama tahun ini, ETF emas Asia meningkatkan kepemilikannya sebesar 7,7%, sementara Amerika Utara dan Eropa mencatat arus keluar masing-masing sebesar 2,3% dan 6,1%. Secara signifikan, di segmen permintaan batangan dan koin, Turki dan Iran menggantikan Jerman dan Swiss di 5 besar pada paruh pertama tahun ini. Tiongkok kini memimpin sub-segmen permintaan emas ini – pada paruh pertama tahun 2022, Jerman masih memimpin – diikuti oleh Turki, Amerika Serikat, India, dan Iran. Hal ini karena meskipun permintaan batangan dan koin di Turki melonjak dari 9,5 ton menjadi 47,6 ton pada kuartal kedua tahun 2023, permintaan tersebut turun sekitar tiga perempat di Jerman.
5. Harga emas dalam mata uang Timur meningkat secara signifikan
Pada akhir September, harga emas 14,6% lebih tinggi dalam rupee India dibandingkan awal tahun 2022, 18,0% lebih tinggi dalam renminbi Tiongkok, 34,3% lebih tinggi dalam rubel Rusia, 22,1% lebih tinggi dalam rand Afrika Selatan (semua sisi kiri) dan 114,0% lebih tinggi pada lira Turki (sisi kanan). Dengan demikian, emas secara tegas menunjukkan sifat-sifatnya yang menjaga nilai dalam situasi (geo)politik dan makroekonomi yang sulit di negara-negara tersebut.
Meningkatnya harga emas secara signifikan di Tiongkok sejak bulan Juli merupakan tanda yang jelas bahwa terdapat kekurangan struktural emas di pasar Tiongkok dan dengan demikian merupakan ekspresi dari kuatnya permintaan emas di sana, yang sedang berjuang menghadapi permasalahan ekonomi yang serius.
Kesimpulan
Pergeseran permintaan dari Barat ke Timur ini dapat diamati tidak hanya di kalangan pemerintah atau entitas terkait pemerintah, namun juga di kalangan investor institusi dan swasta. Emas mengalir ke tempat yang paling bernilai dan tempat kemakmuran ekonomi serta tingkat tabungan yang meningkat. Oleh karena itu, dalam jangka menengah, pergeseran permintaan akan mendapat dukungan dari prospek pertumbuhan yang lebih tinggi di Asia dan Timur Tengah. “Ohne Geld, ka Musi” (“Tanpa uang, tidak ada musik”) – begitulah bahasa sehari-hari merumuskan kebenaran ekonomi dalam bahasa Jerman. Dan seperti yang ditunjukkan oleh perkiraan pertumbuhan ekonomi terbaru IMF, sub-kawasan negara-negara berkembang dan berkembang di Asia diperkirakan akan tumbuh sebesar 5,2% pada tahun ini dan 4,8% pada tahun depan, sedangkan wilayah Barat akan tumbuh tidak terlalu kuat. Hal ini juga akan menyebabkan pergeseran pengaruh terhadap penetapan harga dari Barat ke Timur.
Dapatkan berita terbaru setiap harinya terkait analisa market, berita trading terupdate, serta analisis teknikal yang andal. DCFX #TheSuperApp dilengkapi dengan fitur lengkap dengan 70+ instrumen global. Jadi, Segera download aplikasinya dan trading sekarang!
